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过去最热的核心逻辑多头交易，如今正成为美股的美股负担。Mag 7本月表现疲软，连跌七只股票的的失单周跌幅在3%至8%之间，导致纳斯达克指数下降约4%。核心逻辑与此同时，美股道琼斯指数和罗素2000小盘股指数却表现良好，连跌这使得自2024年7月以来，的失纳斯达克相对于小盘股的核心逻辑表现达到最差。这种差异化的美股表现背后有其原因：Mag 7占标普500总市值的30%以上，当超过30%的连跌市值在一周内下跌逾5%时，其余成分股无法弥补这个损失。的失这解释了为什么即使有8个主要行业板块在当周上涨，核心逻辑整体指数依旧下滑。美股
本月，连跌Mag 7的市值蒸发了约3万亿美元。追踪这七只股票的Roundhill Magnificent Seven ETF在6月跌幅达到13%，这是该基金自2023年4月成立以来的最差月度表现。而同期，追踪标普500其余成分股的Defiance Large Cap ex-Mag 7 ETF则上涨了2.6%。
尽管本周的宏观数据看似应能促进风险资产上涨，包括霍尔木兹海峡的重新开放与油价的下跌，但Mag 7却依然承压。高盛策略师Chris Hussey分析指出，出现了多个利好因素，但VIX指数维持在20附近，表明市场情绪依然谨慎。问题的根本在于结构性原因，而非宏观因素。
拥挤的交易对Mag 7产生反噬，之前的市场宠儿如今却成为拖累。过去三年，投资者热情拥趸的“多头Mag 7”交易如同一场盛宴，现在情况发生逆转。AI产业链的芯片与硬件供应商迅速崛起，根据金融软件公司Hazeltree的数据，美光科技在发布良好财报后，市值几乎与Meta持平。
在当前的市场环境下，Mag 7各家公司也面临各自的挑战。亚马逊、Meta、微软和Alphabet都在大力投资AI基础设施，而苹果则面临内存价格上涨的压力。这意味着市场对这些公司的关注可能正在减弱。
Mag 7的相对估值折价也反映出其基本面问题。虽然部分个股的远期估值相对标普500已经很薄，但这并不代表它们便宜。从市销率的角度看，这些公司的估值依然高达历史销售额的11倍，远超1970年代的“漂亮50”时期的水平。
与此同时，当前的波动率信号表现异常。纳斯达克100指数ETF（QQQ）仅距离历史高点5%，但隐含波动率却与更动荡的市场阶段相当。市场行为像是在进行一次“压力测试”。
在债市方面，Mag 7表现却相对较好。这些AI云计算巨头开始发行债券，用于芯片采购及数据中心建设，成为固定收益市场的“新宠”。尽管如此，对于股票投资者来说，转投公司债并不一定是个明智选择。
总而言之，市场的现状和公司面临的压力都表明，投资者需要重新评估风险，与AI资本支出、潜在放缓风险以及最近盈利能力不确定性之间寻求平衡。